Page 134 - 2019 6th AFIS & ASMMA

은 차입자가 이사를 하거나 혹은 이사를 하지 않고도 상환할 방법을 찾았거
나, 대출을 리파이낸싱하거나, 대출 한도의 98%에 달해 美 연방주택관리국
(FHA)으로 대출이 매각, 이관된 경우 발생합니다. 이처럼 역모기지론의 조기

상환을 야기할 수 있는 다양한 사유와 요인들이 존재합니다. 이 모든 것을 고
려해 봤을 때, HECM 대출의 대부분은 7년 이내에 상환됩니다. 따라서 장수
위험이 존재하긴 하나, 미미하다 볼 수 있습니다. 대부분의 대출이 빠르게 상
환되기 때문입니다. 따라서 업계에서는 HECM 대출의 조기상환 커브를 만들
어 "HECM 일반 조기상환 커브(HECM Prepayment Convention Curve)"라
고 이름을 붙였으며, 모기지 PSA 커브(Public Securities Association Curve)
와 상당히 유사한 형태를 띠고 있습니다.
그러면 현금흐름은 어떻게 될까요? 물론 최종적인 현금흐름은 상환이니,
이 현금흐름은 확실합니다. 또한, 잘 알려져 있듯 상당한 장수 위험이 내재되

어 있습니다. 들어보셨는지 모르겠지만, 한 프랑스 여성이 80세에 역모기지 세션 III
론을 받았는데 40년을 더 살고 120세에 사망한 케이스가 있습니다. 이 경우
만약 HMBS를 보유하고 있다면 근시일 안에 현금흐름은 기대할 수 없고, 10
년, 20년, 30년 이후에나 현금흐름을 기대할 수 있는 것입니다.

HECM 모기지 풀에 대한 데이터를 보고, 제가 내린 결론은 이렇습니다.
여기 빨간 선이 경과한 개월 수에 기반한 풀의 잔고를 보여줍니다. 즉, 빨간
선이 역모기지 풀의 잔고, 파란 선이 일반 모기지(forward mortgage) 풀의 잔
고를 보여주고 있습니다.

하지만 HECM 모기지론의 경우, 일반적으로 위 같은 경우는 잘 발생하
지 않습니다. 조기상환으로 현금흐름이 발생할 수 있기 때문입니다. 조기상환

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